马斯克收购Twitter背后：揭秘“毒丸计划”的威力

Posted by: sunxin 1 month, 3 weeks ago

4月25日，世界首富埃隆·马斯克与Twitter达成初步协议，将以440亿美元的价格收购Twitter并私有化。在短短不到一个月的时间里，马斯克完成了这笔大交易。然而，最引人入胜的并非交易背后的商业逻辑，而是Twitter为抵制马斯克的收购所采取的“毒丸计划”。

Twitter的“毒丸计划”究竟是什么？

“毒丸计划”听起来像是小说中的情节，实际上它是资本游戏中一种非常关键且有效的防御手段。许多公司运用这一策略来抵御恶意收购。那么，为何会有恶意收购？它如何运作？如何抵御恶意收购？毒丸计划究竟是什么？

马斯克的收购之路

让我们先简要回顾一下马斯克的收购之路。Twitter，这个社交媒体平台，与我国的微博类似，大约10年前，它们经历了社交媒体平台的黄金发展时期，于2013年上市。然而，在此之后的发展如何呢？看看美国股市大盘股的股价涨幅，大型股上涨了150%，但Twitter却依然如8年前一样，股价波动在同一个范围内。

今年4月4日，马斯克向SEC提交文件，公开宣布已购买9.2%的Twitter股份，超过7000万股，价值29亿美元。他一夜之间成为Twitter的最大股东。市场欢迎这一消息，他们认为Twitter已经没有希望，突然世界首富投资，无疑是好消息。当天股价上涨27%。董事会也感到高兴，他们认为大股东来管理公司是件好事。

然而，Twitter终于可以摆脱懒散的形象了吗？他们向马斯克伸出橄榄枝，邀请他加入董事会，但有一个条件：马斯克的股份必须不超过14.9%。原本看似对双方都有利的事情，但马斯克突然表示“不，谢谢”。接下来几天，4月15日，他向SEC提交另一份文件，宣布将以每股54.20美元的价格购买Twitter的所有股票并私有化。

这一出价比4月1日的收盘价高出38%，相当诱人。当这一消息传出时，Twitter的董事会感到震惊，全世界都感到震惊。如果有一些对冲基金经理，比如卡尔·伊坎，那还好办，但这可是世界首富马斯克。

马斯克还是Twitter上的大影响力用户。这确实令人震惊。第二天，Twitter宣布将启动“毒丸计划”。“毒丸计划”非常神奇，历史上从未有人能够完全吞下它。所有人都认为马斯克现在陷入了困境，这将是一场漫长的战争，或者他可能会撤出。然而，一周后，马斯克和Twitter达成协议，这让人有些困惑，不是说“毒丸计划”非常神奇吗？

毒丸计划是如何运作的？

这需要你理解收购方与被收购方之间的游戏，以及毒丸计划究竟是什么。别担心，让我们一步一步来构建这个知识。

首先，让我们谈谈收购。如果一个人或一家公司想要收购另一家公司，比如我，林，想要收购老王茶馆，我会怎么做？双方坐下来谈判，如果双方都认为价格合适，那就成交，这就是友好收购。

但有趣的是，如果老王茶馆的董事会不想出售，因为他们认为价格过低，或者他们太挑剔，他们觉得自己刚刚控制了公司，不想出售。在这种情况下，如果林更激进，他会考虑所有可能的手段来强制收购，这就是所谓的恶意收购。

那么，如果他们不愿意出售，如何强制收购呢？这取决于具体情况。如果老王茶馆拥有100%的股份，那么你无能为力。但如果老王茶馆是一家上市公司，它将拥有董事会和普通股东。董事会是由所有股东选举出的少数人组成的，他们代表所有股东做出一些重大决策，比如监督管理层或决定并购事宜。

例如，Twitter的创始人也是董事会成员，他持有最大的股份，2.4%，而其他成员持有的股份不到0.3%，整个董事会持有的股份不到3%。如果我想要强制收购老王茶馆，或者马斯克想要强制收购Twitter，我们该怎么办？如果董事会不同意，直接的策略就是绕过董事会，尽可能秘密地购买老王茶馆的股份，无论是通过市场公开购买，还是从大股东那里购买。一旦我拥有超过51%的股份，我就可以在投票中拥有决定权。现在，董事会不同意，我可以解散董事会，投票选出自己的人。

从此，我可以为所欲为。当然，还有一些特殊条款，比如在非常特殊或重要的情况下，超过70%的董事会成员必须同意。我们先把这些放在一边。秘密大量购买被称为“潜行收购”。

但如果秘密购买51%的股份实际上非常困难，因为大多数人并不一定愿意出售，一旦被发现，被收购公司的董事会和股东肯定会采取各种手段反击。既然秘密购买股份如此困难，有没有其他更容易或更聪明的方法呢？当然有。

这取决于努力。你实际上并不需要真正拥有51%的股份，你只需要处理董事会即可。你可以使用各种手段改变老王

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